Метод дисконтування грошового потоку

Розрахунок вартості підприємтсва (ЦМК, ТОВ, тощо) здійснюється за формулою

(1) $\begin{equation*} V=\sum_{t=1}^{N}\frac{FCFF_t}{{(1+D_r)}^{t}}+\frac{Terminal_Value}{{(1+D_r)}^{N}}+S_p \end{equation*}$

FCFF – чистий грошовий потік
Dr – ставка дисконту (метод екстракції (Market-Extraction Method); метод кумулятивної побудови (build-up method); метод середньозваженої вартості капіталу (WACC); модель оцінки капітальних активів САРМ (Capital Asset Pricing Model))
Terminal Value – вартість реверсії
Sp – надлишкове майно (surplus property)

Є три варіанти розрахунку Terminal Value:

1. Модель постійного росту (Perpetuity Growth Method or Gordon Growth Perpetuity Model)

(2) $\begin{equation*} Terminal_Value=\frac{FCFF_N \times (1+Growth Rate)}{(D_r-Growth Rate)} \end{equation*}$

2. Модель відсутності зростання (No Growth Perpetuity Model)

(3) $\begin{equation*} Terminal_Value=\frac{FCFF_N}{D_r} \end{equation*}$

3. Виходячи з мультиплікаторів (Exit Multiple Method)

(4) $\begin{equation*} Terminal_Value={EBITDA }\times {M} \end{equation*}$

Даний метод є важливим елементом при оцінці підприємства (оцінка бізнесу)